zrc 的个人博客

影响权证价格的因素主要有以下六个：正股价格、剩余期限、行权价格、正股价格波动率、无风险利率等。这些因素对权证价格的影响方式以及影响程度均有所不同。为了让投资者有更清楚的了解，下面逐一介绍这些因素对权证价格的影响。
　　第一，正股价格。由于权证是一种衍生产品，其价格走势直接决定于正股价格，因此，正股价格是众多影响因素中最为重要的一个。对认购证而言，行权时收益等于正股东篱把酒黄昏后市价与行权价格之差（以行权比例等于1为例），因此，正股价格越高，认购证的价格也越高。而认沽证行权时的收益等于行权价格与正股东篱把酒黄昏后市价之差，因而与认购证相反，正股价格越高，认沽证的价格反而越低。
　　第二，剩余期限。一般来说，权证的剩余期限越长，无论是认购证或认沽证，权证的价格均越高。对于美式权证而言，由于它可以在有效期内的任何时间行权，剩余期限越长，权证持有人获利的机会也就越大，而且剩余期限长的权证包含了剩余期限短的权证的所有行权机会，因而权证的价格也越高。对于欧式权证而言，由于它只能在期末行权，剩余期限长的权证不一定包含剩余期限短的权证的获利机会。不过，由于剩余期限越长，正股向有利于投资者方向变化的想象空间越大，权证的时间价值也就越大，权证价格也会越高。
　　第三，行权价格。对于认购证而言，权证的行权价格越高，意味着权证行权时获取收益的可能性越小，因而权证的价格越低；反之，认购证的行权价格越低，意味着权证行权获取收益的可能性越大，权证的价格也应该越高。对于认沽证而言则相反，行权价格越高，权证价格越高，反之亦然。
　　第四，正股价格波动率。由于权证的持有者只具有权利而不承担任何义务，相当于盈利空间很大而亏损空间相对有限。所以，如果正股价格的波动率较大，投资者未来盈利的想象空间也会较大，权证价格自然也应该越高。因此，正股波动率和权证价格呈同向变化。正股波动率越高，无论是认购证还是认沽证，权证价格均会越高。
　　第五，无风险利率。从静态的角度分析，可以认为，利率水平越高，认购证价格越高，而认沽证价格则越低。但由于无风险利率作为市场基准利率，对所有金融资产的定价都有影响，往往牵一发而动全身。因此，实际情况中无风险利率对权证价格的影响是十分复杂的，没有一个确定的关系。

为方便投资者理解及实际参与权证产品交易，深交所日前编制了《权证投资者入市指南》，就如何利用权证获取超额利润、规避风险等权证投资者关心的问题一一做了说明。

　　如何利用权证获取超额利润

　　权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如：投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资 10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元。权证投资，具有很高的杠杆性，王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先 生。

　　如何利用权证进行避险

　　投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量 的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。

　　权证简称、代码如何编制

　　深交所权证简称是六位，XYBbKs，其中：XY为标的股票的两汉字简称；Bb为发行人编码；K为权证类别：C-认购权证；P-认沽权证； s：同一发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为〔0,9〕，〔A，Z〕，〔a，z〕。例：国信证券基于万科A发行的认购权证的简称可能为“万科 GXC1”。

　　权证代码是“03”开头的六位数字，认购权证代码区间：【030000,032999】，认沽权证代码区间：【038000,039999】，其中认购权证的代码有3000个，认沽权证的代码有2000个。

　　权证涨跌幅限制与股票的区别

　　权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：

　　权证涨(跌)幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例

　　投资者如何对权证行权

　　投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。

　　现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。

　　权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。

　　权证如何向投资者收费

　　权证的收费标准参照基金的标准，深交所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的0.3%，登记结算公司免收取权证交易过户费，行权费用为过户证券面值的0.05%，非交易过户手续费为每笔10元，最终收费标准以本所和登记结算公司颁布的正式文件为准。

认股权证玩法

认股权证定义
　认股权证是在西方近年来兴起的金融衍生工具之一，即指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证，其实质是一种普通股票的看涨期权。
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　认股权证的要素 W w+I p D

　　认股期限

　认股期限是指认股权证的有效期。在有效期内，认股权证的持有人可以随时认购股份；超过有效期，认股权自动失效。认股期限的长短因不同国家、不同地区以及不同市场而差异很大，主要根据投资者和股票发行公司的要求而定。一般来说，认股期限多为3－10年。认股期限越长，其认股价格就越高。
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　　认股价格
　认股权证在发行时，发行公司即要确定其认股价格。认股价格的确定一般以认股权证发行时，发行公司的股票价格为基础，或者以公司股价的轻微溢价发行。如果出现公司股份增加或减少等情况，就要对认股权证的认股价格进行调整。有的公司甚至这样约定：当公司股票市价过度明显上扬时，其发行的认股权证的认股价格可以按预定公式自动上调。这样做的目的在于保护认股权证持有人的利益，进而保护公司的权益。
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　　认股数量 x&V Y ? Y T!p)z

　认股数量是指认股权证认购股份的数量，它可以用两种方式约定：一是确定每一单位认股权证可以认购多少公司发行的普通股；二是确定每一单位认股权证可以认购多少金额的普通股。 +M/d Q ^5y u @ f2T `7L
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　　赎回权
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　　发行认股权证的股份有限公司大都制定了赎回权条款，即规定在特定情况下，公司有权赎回其发行的认股权证。 3N/x B [ V!I f U

　　认股价格的调整 } _ y w X7W S8e

　通常情况下，认股权证按既定的认股价格运行。但在诸如送股、配股等特定情况下，认股权证的发行公司就必须对认股价格进行调整。收购权益 X ?8s ] b-Y

　　在对认股权证进行的约定中，往往还有这样的条款，即如果有购买者对某家上市公司提出了收购要约，那么收购方还要对这家上市公司已经发行在外的认股权证提出收购要约。这样一来，认股权证的持有者便能立即实施认股并接受收购要约中应有的利益。 )W H o h D ~'B S2v+_

　认股权证的发行 W k m0h1l
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　　认股权证一般采取两种方式发行。最常用的一种方式是，在新发行优先股份或公司债券时对优先股或公司债的投资者发行认股权证，因投资者对认股权证无须支付认购款项，从而可增强公司优先股份或债券对投资者的吸引力。 b `0u r ](y$|

　　另一种发行方式为单独发行，是发行公司对老股东的一种回报。其具体做法是按老股东的持股数量以一定比例对其发放。

　　认股权证的交易 h b.K R A P H:d
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　　认股权证的交易既可以在交易所内进行，也可以在场外交易市场上进行，其具体交易方式与股票类似。以认股权证换取普通股的成本价，即“行使价”计算公式如下： u L Q7c z4C5W p'b M+C Q

　行使价＝（认股权证的市价×每手认股权证的数目）／每手认股权证可换的普通股数目＋认股价 "}&p m O:m;z$? ~ b o
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　　认股权证的价值 J ^5Z1b5_ i K-N

　认股权证的价值有内在价值和投机价值两方面。
　　认股权证的内在价值＝（公司发行的普通股的市场价格－认股权证的认购价格）×换股比率

　认股权证的内在价值在很大程度上取决于普通股的市价。如果普通股的市价高于认股价格，则认股权证的内在价值就可能大于零；如果普通股的市价等于认股价格，则认股权证的内在价值就可能等于零。但认股权证的内在价值不会小于零，因为认股权证本身还具有投机价值。如果普通股的现行市价低于认股价格，这只应看作是一种暂时现象，它并不意味着股价会永远低于认股价格。只要认股权证没有到期，股价就仍有超越认股价的机会。 -D#~/x q)s,E

权证玩法举例！4i!H-F4U r.U2R*O
          假设你买了联通的权证，约定以此权证认购联通的价格是3元，现在联通的价格是3.2元，那么权证价是3.2-3=0.2元。以后联通股票价格上涨倒4元，你仍然可以用权证以3元买。那么权证的价值就是4-3=1元。联通股票涨了25%，权证涨到原来的5倍。
但是联通如果跌破3元，权证将一文不值。
高风险，高利润。
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          如果股票市场价比权证行使价低，就没有人要你的权证了，成为一张废纸。但是在投机时，很难说的。
理论上，权证价=股票市场价-股票的权证行使价 e J u P'w Z { t i p
8B O0K _ ` Y,e
          跌到2元，你0.2元买的权证，就是0元了，你亏损0.2元。全军覆灭啊！ L m'c y:v#.w
C c!d3F'n,A s7r-c l I
          主力可以通过控制股票的价格，以在权证上获暴利。这样的例子，全世界都有。 N y i A e Z3}
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      权证可以换股票，但股票由谁出呢？由发行权证的机构出。发行权证时，它必须要买进足够的股票！ N6k B q#I s:I

         开始时0.2元买权证，就可以用权证买联通，不管联通涨到多少，你用权证买，都是3元/股！如果联通涨1元，权证也跟着涨1元，但是按比例算，权证涨的比例，就高多了！1/0.2=5倍！,e i;X N W
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买权证时付款是0.2元还是3.2元一股？

           0.2元，3元是行使价。按现在规定，权证存在时间最短6个月，最长18个月内。在这个时间内，你随时可以用这个权证，用3元买股票，而不用管它现在是多少钱。如果股票价格是2.9元，你用权证买还是3元。你肯定直接在市场买而不用权证了，这时权证的价值为0了。这是唯一的风险。
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          如果同时持有，下跌时沉重打击，上涨时猎取暴利难道说现在市场风险还不够大？这是放大风险的东西，本来应不存在利多利空之说的。 H'U O+i ~ L'_
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当认股权证与股票一卖一买，则可缩少风险，预防判断出错。这种理解科学些。

多一样控制与放大风险的工具而已。

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         最大的好处不是行使权证，而是等权证涨价了，卖出去！比买股票赚的多多！权证是可以象股票一样流通的！
万国测评：权证业务将有效提升蓝筹指标股的价值与市场活跃度 K `0g l H
           作为配合上市公司股权分置改革的一项重大举措，上海证券交易所正在酝酿推出权证业务。6月13日，上证所就《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》公开向社会征求修改意见。"],S t I K x G
　根据《暂行办法》，申请在上证所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：
x(_+~ 1）最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元；&i"d t$~ O:F"f R u E X3_
2）最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上；
流通股股本不低于2亿股；
          此外，发行人还应通过专用帐户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保。 -_ G x S T I6k X3p
权证在行使时，主要是按现金差价（即权证行使价格与当前股价的差）与当前股价的比例换购一定比例的流通股，上市公司通过送股的方式发放权证行使时所需要的这部分股票。随着股价的波动，权证的换购比例也是动态变化的。权证的换购比例是全流通方案的核心所在。通过动态确定权证的换购比例，该方案能够保护持有权证的流通股股东的利益，即保证全流通方案执行后，流通股股东的利益不会因为方案的执行而遭受更多的损失。在多大程度上保护流通股股东的利益，则由权证的行使价格决定，而权证的行使价格的确定可采用分类表决的方式，由各股东、上市公司和监管部门共同确定。至于赔偿问题，也可以通过权证的行使价格来体现。事实上，权证发行时行使价格与当前股价的差即为上市公司赋予Ａ股的权的初始价值。
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根据以上四个条件及权证宗旨来分析，权证的适用原则主要有以下几点：
一、当前股价与每股净资产的比值处于一定合理范围。
　方案实施后，由于非流通股股东的利益由非流通股股本与当前股价的乘积决定，因而，如果当前股价远高于每股净资产，则非流通股股东利益在方案实施后增加。如果投资者认为，全流通方案的实施给非流通股股东带来了过多的利益，股价将会下跌至代表股票内在价值的某个价格（假设这个价格在每股净资产附近）。因此，在方案实施时，如果股价与每股净资产差距过大，股价下跌空间也较大，上市公司因权证的行使所送出的股本也越多，这样就会造成非流通股股东的股本摊薄。为了避免这种情况，实施该方案的试点公司当前的股价与每股净资产的比值应处于一定的合理范围。在实际操作中，选取当前股价与每股净资产的比值在１.2和2.5之间的上市公司进行试点的概率比较大。
二、有较高的非流通股股本比例。 .b ^ r"y.Q A
权证方案实施后，股价下跌将造成非流通股股东股本摊薄，如果实施该方案的上市公司初始非流通股股本比例不高，则股本摊薄和每股净资产下降的可能性就大。而对于初始非流通股股本比例远高于流通股股本比例的公司来说，方案实施后对每股净资产的影响则较小。因此，适用该方案的上市公司应有较高的非流通股股本比例（如非流通股股本比例高于７０％）。
此外，适用该方案的上市公司还应满足进行全流通试点的一些大原则，如必须是质地较好的上市公司、股权集中等。综合以上分析，权证标的股票基本上应该是在大盘蓝筹指标股当中进行选择。的

认沽不是不可以玩,看你怎么玩,以下是注意的一些技巧,不敢保证赚大钱,但也敢保证短线客每个礼拜都有意想不到的收获.
    1:摆平你的心态,很多人看权证买单几万手,忍不住就追了,结果,只赚点小钱,顶多千把块,一不想走,就快速跌下,被套,只有挨刀的份,所以记住极其重要,极其关键的一点,切莫追高,宁愿抢反弹，趋势为先，我给你们的原则是，十次买卖，八次抢反，两追涨，

    2:不要天天想玩权证,如果大多数人,都天天玩权都能赚,那谁亏,国家还是券商,还是庄家,都不可能,只想一个礼拜最多玩两次,就可以了,只要捉住一次暴跌的机会抢反弹,就可以了.有句俗话,猴子的吊,越玩越短,世上没这高手,可以天天玩沽权,有的话,也是精英中的精英,而不是你,最最最最最最最最最重得的一点就是,不要天天想着玩权证,那样一不心,被套,只有任人ZAI割的份,就想好一个礼拜玩一两次,玩权证,就可以了,人的一生有无数个礼拜,不要冲死在这个礼拜上,    3:权证也有趋势,跟股票一样,大家想想股票趋势好的时候,追涨守两天就会赚钱,股票趋势不好的时候,就像抄底也一样很难赚钱,所以权趋势不好的时候,切莫追涨,那样损失更大,最好观望,

    4:不要把你所有的资金来玩权,打个比方,你有十万,千万不要把钱一起捅进,一旦被套,那听天由命,只用两万或最多三分之一来玩,

    5:把赚的钱转出帐,从资金帐户转到银行去,打个比方,你两万买进权,赚了一千,把这一千存转进银行,帐上还留两万,这样,可防止好不容易赚得钱,一不小心冲动,全买进,一下吐出,还 倒亏,这种玩法,也给割肉留有余地,

    6:权牛皮整理的时候,千万莫进,不要为了赚那一两个点左右的差价,而冒如此大风险,不要永别忘了一句话,盘整必跌,有的权当天走势,逞牛皮整理,一根横线的样子,涨一下,;跌一下,差价,就是一点左右,原则,莫进,

    7;你们要玩权,就在发现权与正股的关系,就是,当正股当天存在大的下跌想像空间的时候,如大盘不好,打个比方,招行下跌0.5_1个点左右,离跌停还有大段空间时,认沽就会上涨概率很大,但当招行己经跌了7.8个点时候,就会发现,认沽反而不会上涨,而会下跌,就是这道理,因为当天不存在大的想像下跌空间了,所以这时,小散们就不要追者了,

     8:我在这里告放大家方法就是,当权证牛皮整理时,就坚决然不介入,你就抱着一个礼拜玩两次的心态,每个礼拜它大概都有两次暴跌,暴跌之后迅速抢反弹,当然,要有胆量,也不是说暴跌之后马上就可介入,要凭点感觉,有时暴跌之后还有两波暴跌,所以感觉很重要,